Ketiadaan volatilitas bukanlah hal yang baru, dengan 10c yang menyiksa berkisar antara 0,70 dan 0,80 memperpanjang untuk tahun ketiga, mencerminkan kurangnya tindakan kebijakan moneter oleh Reserve Bank of Australia. 

Apakah prospek AUD/USD cenderung berubah menuju 2018? 

Pendapat kami, sadalah bahwa status quo volatilitas rendah sepertinya tidak akan berubah secara signifikan pada 2018. Ini didasarkan pada asumsi bahwa RBA akan tetap terlalu berhati-hati, sementara the Fed akan menahan diri untuk tidak melakukan siklus kenaikan suku bunga yang terlalu agresif selama kampanye 2018. Pada akhirnya, penurunan yang lambat dan bertahap ke bawah 0,70 adalah skenario yang kita nilai memiliki risiko paling besar pada jangka waktu 12 bulan. 

RBA akan tetap netral

Untuk mengetahui jenis volatilitas yang mungkin dihadapi oleh Dolar Australia, penting untuk memahami di mana Reserve Bank of Australia berada pada prospek pergeseran dari posisi netral pada tingkat suku bunga. Sepanjang 2017, RBA telah mempertahankan tingkat bunga ditahan, dengan pemotongan suku bunga terakhir yang dimulai pada 2 Agustus 2016.

Sikap oleh Bank Sentral adalah bahwa pengaturan saat ini tetap sesuai. Pada tahap ini, argumen dapat diajukan di kedua kubu, dengan hawk menemukan justifikasi mengenai prospek investasi non-pertambangan yang meningkat dan pasar tenaga kerja yang kuat, sementara dove dapat tetap memperhatikan risiko konsumsi rumah tangga terhadap pertumbuhan pendapatan yang lebih lemah dan tingkat hutang yang meningkat.

Di satu sisi, RBA khawatir bahwa pendapatan yang rendah diimbangi oleh hutang rumah tangga, yang berdampak pada ekspektasi inflasi yang lebih rendah; Hal ini juga berdampak langsung pada belanja konsumen. Di sisi lain, kondisi kerja dan niat investasi terus meningkat. RBA memiliki cukup alasan untuk membenarkan tidak ada perubahan signifikan dalam pertimbangan kebijakan moneter. Sikap seperti itu tidak mungkin diubah dalam jangka waktu sebulan pada suku bunga minimum, yang akan mengakibatkan harapan tertekan dalam perubahan tingkat suku bunga RBA.

The Fed memiliki lebih banyak kesempatan untuk menggerakkan tingkat suku bunga

The Fed telah menaikkan suku bunga sebesar 3 kali tahun ini, yang terakhir terjadi pada bulan Desember sampai saat ini mencapai 1,5%, mencapai tingkat yang sama dengan RBA secara ironis. Namun, yang penting untuk disoroti adalah bahwa Fed berhasil untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu dekade untuk mempercepat laju kenaikan suku bunga dari 1x pada tahun 2015 dan 2016, menjadi 3x di tahun 2017, yang mencerminkan perolehan momentum ekonomi; dan lagi, seperti halnya ekonomi Australia, motor utama pertumbuhan ekonomi adalah pasar tenaga kerja. 

Sebagai hasil dari ekspektasi pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi, FOMC menaikkan proyeksi di atas tren dari 2,1% menjadi 2,5%, sebuah langkah yang hanya memperkuat prospek positif menuju 2018. Tidak seperti di Australia, sebagian besar pertumbuhan di AS dicapai melalui konsumen. Kemudian dapat memasukkan campuran potensi investasi bisnis ke negara tersebut dengan sistem pajak yang ramah, yang mungkin akan melihat risiko perbedaan kebijakan antara RBA dan the Fed meningkat. Namun, masih ada tanda tanya besar mengenai prospek bisnis yang melakukan pembelian kembali saham secara berlebihan vs investasi nyata aktual pada industri/mesin/dll.  

Melihat risiko penurunan untuk AS, pertumbuhan upah tetap menjadi masalah bagi pembuat kebijakan, tidak berkembang seperti yang diharapkan; Di atas itu, kurva imbal hasil di AS tidak mengkomunikasikan perbedaan kebijakan antara kedua Bank Sentral tersebut untuk berkembang secara substansial dalam jangka waktu pertengahan hingga jangka panjang. Dalam jangka pendek, spread yield antara yield obligasi Australia dan AS 10th melihat risiko condong ke sisi negatif, karena suku bunga berada di posisi terendah multi tahun sebesar 0,119%. Di tengah latar belakang ini, kemungkinan ada kenaikan suku bunga Fed 2-3 kali. 

Apa artinya ini bagi AUD/USD?

Singkatnya, risiko untuk perbedaan kebijakan antara RBA dan Fed diatur untuk berlanjut, namun pada kecepatan yang lambat dan bertahap sehingga tidak mungkin menghasilkan dampak yang terlalu fluktuatif dalam nilai tukar, namun kami melihatnya sebagai pergerakan yang lambat Dolar Australia diperkirakan tidak akan menemukan pembeli yang cukup kuat dari perspektif makro yang dapat membenarkan tingkat yang jauh lebih tinggi dari tingkat 76-77c saat ini. Berbeda dengan Aussie, Dollar AS tetap didukung oleh Fed yang berhati-hati, sehingga memberikan insentif bagi pasar untuk tetap berkomitmen terhadap taruhan jangka panjang dalam Dollar Amerika, yang berpotensi menguat menuju 0,70c. Sebagai alternatif, jika Fed gagal memberikan kenaikan setidaknya 2 tingkat pada 2018, risiko AUD/USD terjebak di sekitar 0,75, yang mungkin akan bertindak sebagai magnet mengingat titik tengah kisaran 0,70-0,80 yang lebar sangat besar. Jika kita menggabungkan skenario seperti itu dengan RBA yang lebih konstruktif menuju Semester 2 2018, maka logis untuk meningkatkan harapan menuju level 0,80.

Grafik Point & Figure AUD/USD
Gonçalo Moreira oleh Gonçalo Moreira, CMT

Jarak ke garis derajat 45º turun (turun) membuat tampilan downside dominan dalam AUD/USD, dengan proyeksi yang lebih rendah di 0,4600, 0,4000 dan jumlah terpenuhi 1 dan 2 memperkuat pandangan bearish.

Bangunan dasar sejak 2015 memungkinkan penetapan harga pada 0,9600 dan 0,9900 menggunakan kombinasi hitungan vertikal dan horizontal.

AUD/USD
Kasus kenaikan tambahan ditingkatkan dengan diagram ukuran kotak 100 pip, mengambil pola kemacetan yang sama yang telah terbentuk dalam beberapa tahun terakhir. Pasangan ini akan tampak siap bergeraj lebih tinggi dan mampu melakukan pengujian 0,9500 dan paritas hanya jika garis 45º merah ditembus. Pencapaian ini akan mematahkan target turun saat ini ke 0,6000 dan 0,3800 yang akan menjadi target teknis berikutnya seandainya kekuatan USD bertahan.

AUD/USD